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2001/01

형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]미래의 산업 성장 성장 단계에 따라 산업의 구조가 다르게 나타난다. 성장 초기에는 경공업위주의 산업이 발전하 고 다음에는 중화학공업, 그리고 경제가 발전하면 첨단기술산업과 금융 등 서비스 산업이 발전하 게 된다. 우리의 경제 발전단계를 살펴보면 선진국의 발자취를 따라가는 모습을 보여준다. 인건비 비중 이 높은 경공업은 더 이상 우리나라와 같은 고임금 사회에서는 맞지 않는다. 고임금 사회에는 고 부가가치산업이 육성되어야 한다. 산업의 발전과정은 이미 선진국의 예에서도 충분히 읽을 수 있다. 그리고 현재와 미래 선진국 의 산업의 모습이 우리가 닮아가야 할 모형이기도 하다. 물론 우리가 노력하면 일부는 우리가 앞 서는 산업도 나올 수 있을 것이다. 시차관계로 볼 때 오늘날 선진국의 산업 모습은 그리 멀잖은 시기에 우리나라로 빠..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]기업의 가치와 주가 이론적으로 주가는 기업의 가치와 같다고 한다. 따라서 기업의 가치를 중시하는 기본적 분석에 서는 기업의 가치에 비해 주가가 저평가돼 있으면 주식을 매수하고 반대로 기업의 가치에 비해 주가가 높게 형성돼 있으면 매도하는 전략을 세우게 된다. 일반적으로 기업의 가치는 자산가치 수익가치로 표현된다. 여기서 자산가치란 기업이 보유하고 있는 부동산이나 설비 등의 가치를 말한다. 그리고 수익가치란 기업이 영업으로부터 벌어들인 이 익을 말한다. 자산가치가 높은 기업은 보유 부동산이 많은 기업으로, 수익가치가 높은 기업은 경상이익 창출 능력이 높은 기업을 말한다. 자산가치 또는 수익가치는 기업의 규모에 따라 차이가 날 수 있기 때문에 대개 발행한 주식수 로 나눈 값, 즉 주당 순자산 또는 주당 순이익으로 비교된다. 그..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]종목 선정 접근 방법 종목선정 접근방법에는 크게 두가지가 있다. 하나는 바텀업 방식이고 다른 하나는 톱다운 방식 이다. 바텀업 방식이란 전체 시황이나 경기 순환을 무시하고 개별종목을 중심으로 실적이 좋아지거나 변화조짐이 나타나는 종목을 선정하는 방식을 말한다. 이 접근 방식은 증시에는 전반적으로 주가 가 하락하더라도 항상 주가가 오르는 종목은 있기 마련이라는 데 근거하고 있다. 지수는 하락하 더라도 오르는 종목을 골라 매수하면 언제든지 이익을 얻을 수 있다는 것이다. 지수를 사지않는 다면 시황은 무시해도 좋다는 것이다. 한편, 톱다운 방식은 경기를 살피고 그중 가장 호황을 누리는 산업을 고르고 그 산업중에서 가 장 잘나가는 기업의 주식을 선정하는 방식이다. 이 경우는 전체 시황이 중요하며 전체 시황이 좋 을 것으로 예측될 때..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]주식 언제 사고 팔 것인가? 주식투자의 핵심은 앞으로 주가가 크게 오를 주식을 가장 낮은 가격에 사서 최단 시일안에 가 장 높은 가격에 되파는 것이다. 증시에서는 어떤 주식이든 항상 제자리에 머무는 것이 없기 때문에 어떤 주식을 대상으로 하던 정도의 차이는 있지만 수익을 얻을 수 있는 기회는 항상 주어진다. 문제는 언제 사고 언제 팔 것 인가 이다. 중장기 투자의 경우 경기 순환과 관련하여 경기가 안좋을 때 앞으로 좋아질 것이라는 전망이 설 때 저점에서 매수하는 것이 가장 좋다. 반대로 매도해 현금을 확보할 때는 경기가 최고조에 달하기 직전에 일반적으로 너도나도 주식을 사려고 하는 과열분위기 일 때이다. 주식을 사든 팔 든간에 일반적으로 생각하는 것보다 조금 빠르는 것이 좋다. 왜냐하면 주가는 경기에 선행해 움 직이기 때문이다. 경..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 이례적인 현상 증시에서는 이론적으로 도저히 설명할 수 없는 현상이 나타나곤 한다. 예를 들면 월별 수익률 을 비교했을 때 1월의 수익률이 상대적으로 높다든지, 또 요일별 수익률을 비교했을 때 월요일의 수익률이 낮다든지 하는 것 들이다. 이러한 현상은 이론적으로 설명이 안된다. 우리나라의 경우 여름철 주가가 하락하고 연말에 주가가 오르는 현상은 다분히 계절적이지만 이론적으로 설명하기 어렵다. 우연히 한 두 번 일어나는 것이 아니라 항상 그런 현상이 나타난다 면 이는 이론으로는 설명할 수 없지만 투자자에게는 매우 중요한 정보가 된다. 이러한 현상을 설명하려는 시도는 수없이 이루어져왔지만 명확히 드러난 것은 없다. 연말에 주 가가 하락하는 것은 연말에 배당을 받지않기 위해 주식을 의도적으로 매도하기 때문이라는 주장 이 가장..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 과민반응 증시는 수많은 투자자들이 남들보다 높은 수익을 얻기 위해 분주히 움직이는 곳이다. 남들보다 낮은 가격에 먼저 사고자 하고 반대로 남들보다 높은 가격에 먼저 팔러고 한다. 따라서 오를 때 와 하락할 때는 한쪽으로 심하게 쏠리는 현상이 나타나곤 한다. 주가가 전반적으로 오를 때는 활황 분위기를 타기 쉽고 반대로 주가가 전반적으로 하락하는 기 간에는 침체 분위기에 휩싸이게 쉽다. 이와같이 증시가 한 쪽으로 쏠릴 때 투자자들은 대개 이성 을 잃고 비합리적인 행태를 보이는 경우가 있다. 증시가 활황국면일 때는 주가가 마냥 오를 것만 같은 착각에 사로잡혀 너도나도 주식을 사려고 하다가 주가가 기업의 가치 이상으로 오르는 거품현상을 만들 수 있고, 반면에 주가가 하락할 때 는 지속적으로 주가가 하락할 것만 같은 착각..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]효율적 시장가설 주식시장의 속성 중의 하나는 현재 기업의 주가란 기업의 가치를 나타내는 얼굴이라는 것이다. 주가가 높은 기업은 기업의 가치가 좋고 반대로 주가가 낮은 기업은 경영 실적이 좋지않거나 어 떤 문제점을 안고 있다고 할 수 있다. 그런 의미에서 볼 때 주가는 기업의 가치를 그대로 반영한 다고 할 수 있다. 기업의 가치는 크게 수익가치와 자산가치로 표현된다. 기업의 가치는 끊임없이 변하는 속성을 갖고 있다. 따라서 주가도 끊임없이 움직이게 되는 것이다. 기업의 가치변화는 기업의 경영활동과 관련이 깊기 때문에 기업활동 전반에 걸친 정보는 곧바 로 주가에 영향을 주게 된다. 문제는 기업 경영활동과 관련된 정보가 주가에 반영되는 속도이다. 만약 기업과 관련되는 정보 가 매우 느리게 반영된다면 누구든지 이를 포착해 이익..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]사건 사고와 증시 움직임 사건 사고시의 주가 움직임 모든 정보는 주가에 미리 반영된다고 하는 효율적 시장가설에 의하면 예측 가능한 정보는 미리 주가에 반영되지만 예측하지 못했던 사건과 사고는 주가에 큰 영향을 미친다. 대개 사건 사고란 예측하기 어려운 일이다. 따라서 때로는 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다. 사 건 사고에는 개별기업에만 영향을 미치는 것도 있지만 다수의 기업에 영향을 미치는 것도 있다. 개별기업에 영향을 미치는 사건 사고는 기업가치에 변동을 준만큼 주가의 변동을 가져다 준다. 반면에 다수의 기업에 영향을 주는 사건 사고는 증시의 분위기에 휩싸여 덩달아 주가가 하락하는 경우도 있다. 대부분의 주가는 평상시에는 기업의 가치 이상으로 과대평가될 소지가 많다. 그러나 사건 사고 로 분위기에 휩싸여 일시적으로 주가가 하락..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]작전주와 작전 세력 증시가 약세국면에 접어들거나 기관 투자가들이 적극 주식을 매매하지 않는 시기에는 일부 거 액 투자자들이 주축이 돼 특정 주식을 집중 매집해 주가를 끌어올리는 경우가 있는데 이를 작전 성 매매라 하고 이러한 종목을 작전주 또는 세력주라고 한다. 작전세력들이 작전을 감행한다고 해서 아무 종목이나 선택하는 것은 아니다. 대개 나름대로 근 거를 갖고 작전에 임한다. 일반인에게 알려지지 않게 음밀히 진행되는 경우가 많다. 작전 정보가 일반인이 알 때는 대개 매도를 준비하는 시기라고 보면 틀림없다. 예를 들어 주가가 얼마까지 오 를 것이라든가 하는 정보가 공공연히 퍼지면 작전세력들이 매도시기를 찾고 있다고 보면 된다. 작전주의 경우는 매우 강한 상승을 유발하기 때문에 큰 수익을 얻을 수 있다. 우리나라 사람들 은 ..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]주식 보유시 버려야 할 생각들, 올바른 생각들 ◇버려야 할 생각들 1. 저점에 매수해서 고점에 매도한다. 2. 많이 빠졌을 때 저점 추가매수한다. 3. 주가는 기업가치의 반영한다. 4. 우량주를 사서 장기보유한다. 5. 신속, 정확한 정보가 돈이 된다. 6. 고시공부하듯 주식공부해야 한다. 7. 조금씩 자주 벌다보면 큰 돈 모인다. 8. 기다리면 언젠가는 본전이 온다. 9. 올바른 예측이 성공의 관건이다. 10. 목표수익률을 미리 정한다. 11. 리스크 관리는 투자의 한 요소다. 12. 묻지마 투자는 위험하다. 13. 몰빵을 지르며 옮겨 다닌다. 14. 한번에 전량 다 사고 판다. 15. 상승 또는 하락 확률은 반반이다. 16. 나도 잘만 하면 돈을 벌 수 있다. ◇올바른 생각들 1. 고점에 매수해서 저점에 매도한다. 2. 많이 올랐을 때 고점 추가..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 주요세력과 투자행태 주가는 사자와 팔자의 수급관계에 의해 오르기도 하고 하락하기도 한다. 물론 주식을 사고자 했을 때는 이유가 있고 팔고자 했을 때도 이유가 있을 것이다. 그러나 겉으로 들어난 현상만 볼 때 사자가 많으면 주가는 오르고 반대로 팔자가 많으면 주가는 하락하게 된다. 그렇다면 주식은 누가 사고 누가 파는 것인가. 주식시장에는 주식을 사고파는 세력이 있는데 크게 나누어 일반 투자자와 기관 투자가로 나눌 수 있다. 이를 더 구체적으로 세분하면 일반 소 액 투자자, 거액의 큰 손, 국내 기관 투자가, 외국인 투자자로 나눌 수 있다. 96년말 현재로 우리나라 일반 투자자들의 주식 소유비중은 39%를 기록하고 있다. 일반 투자자 들이 대거 증권투자에 나섰던 89년에는 일반 투자자들의 주식소유비중 68%에 까지 이른 적도..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]정부의 정책과 증시 몸집이 커지면 옷을 새로 갈아 입어야 한다. 마찬가지로 국가 경제가 성장하면 거기에 알맞는 정책이 마련돼야 한다. 각종 규제와 통제를 통한 정부 주도의 경제 성장시대가 필요한 시기도 있었지만 지금은 민간 기업의 자율적이고 창의적인 경제성장시대로 접어들고 있다. 따라서 과거 정부 주도하에서 마련 됐던 많은 규제는 철폐돼야 할 것이다. 규제가 철폐되는 것 못지 않게 새로운 환경변화에 필요한 규제가 새로 신설되는 경우도 있다. 예를 들면 최근에 새로 제정된 바 있는 SOC특별법, 방송통합법,폐광지역개발법 등이 바로 그것이 다. 대부분은 새로운 환경변화에 규범을 정하기 위한 것들이다. 최근 환경관련주들이 강세를 나타내는 것도 환경보호가 새로운 정책으로 대두되기 때문이다. 그밖에 기업들의 지나친 선단식 경영 또는..

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